Alessandro Rebucci , economista e professor associado da Carey Business School, analisou o impacto econa´mico das atuais intervenções de saúde para interromper o COVID-19, bem como as lições aprendidas em crises econa´micas anteriores. Ele também trabalha para fornecer aos formuladores de políticas informações importantes para entender as consequaªncias econa´micas da pandemia de coronava­rus.

O levantamento dos requisitos de distanciamento social para reabrir a economia éuma promessa falsa, segundo Rebucci. Uma depressão econa´mica éinevita¡vel, ele acredita, e éimprova¡vel que o futuro financeiro dopaís se assemelhe a  economia do passado. Em vez disso, ele diz, para que a economia dos EUA se recupere, o paºblico precisa de um fim a  pandemia.

"O que as empresas e os clientes precisam voltar a  normalidade éa segurança e a certeza de que os riscos a  saúde foram controlados", diz ele. "Atéentão, édifa­cil ver como podemos voltar ao novo normal com ajustes aqui e ali, em relação aos nossos hábitos de consumo pré-COVID-19 e modelos de nega³cios".

Ele acrescenta: "Reabrir uma economia infectada não éum atalho" para a recuperação financeira.

Para mais informações sobre o equila­brio entre saúde pública e preocupações econa´micas, Rebucci  respondeu algumas perguntas sobre sua pesquisa.

Em um artigo recente, meus co-autores, Hashem Pesaran, da Universidade do Sul da Califa³rnia, e Alexander Chudik, no Federal Reserve Bank de Dallas, e eu estudei se o auto-isolamento volunta¡rio poderia achatar a curva epidaªmica tão efetivamente quanto as intervenções obrigata³rias .

Em nosso estudo, assumimos que os indivíduos trocam os benefa­cios da redução do risco de infecção com o custo da perda de renda, la­quido de qualquer apoio governamental e sua aversão pessoal ao auto-isolamento. Descobrimos que o risco de infecção tinha que ser bastante elevado para compensar a perda de renda e a aversão ao auto-isolamento. Como resultado, indivíduos e pola­ticos que internalizam suas preferaªncias escolhem o distanciamento social somente quando o risco de epidemia já éalto, e étarde demais para aplainar efetivamente a curva.

Infelizmente, foi o que testemunhamos nos Estados Unidos, onde pouco foi feito em termos de distanciamento social obrigata³rio atéque fosse tarde demais, e indivíduos e empresas foram deixados para decidir por si mesmos o melhor curso de ação a ser adotado.

Nos EUA, as diretrizes federais não foram introduzidas até16 de mara§o de 2020, quando os casos confirmados já haviam ultrapassado os 3.000. Por outro lado, a China impa´s um bloqueio draconiano logo após o surto em Wuhan, o epicentro da epidemia de COVID-19. Essas medidas inclua­ram a suspensão de todas as atividades comerciais e não essenciais de lazer, com monitoramento rigoroso da conformidade, bairro por bairro. A epidemia atingiu o pico em cerca de um maªs, com pouqua­ssimas infecções e mortes como parcela da população e, eventualmente, [a doena§a], deixou de representar um risco agudo em mais 30 dias.

Sabemos que manter a economia fechada écaro. Na pesquisa que estamos realizando na Carey Business School, procuramos indicadores de alta frequência com base nos dados de rastreamento de celulares. Nossa análise sugere que a atividade econa´mica pode ter caa­do de 40 a 50% nos Estados Unidos durante o período de bloqueio. Manter a economia fechada afeta a renda e a riqueza das pessoas, que podem eventualmente custar vidas ao longo dos anos devido a s implicações para a saúde do desemprego e da pobreza. No entanto, também sabemos que a reabertura prematura certamente matara¡ pessoas, atrasara¡ a erradicação da doença e prolongara¡ a profunda recessão em andamento.

Em breve, autoridades de todo o mundo e dos EUA enfrentara£o o mesmo dilema. A curva da epidemia se estabilizou, mas não desapareceu. a‰ teimosamente ficar no pico. Aluz da tremenda e persistente incerteza em torno da biologia do va­rus e dos riscos médicos envolvidos, éreconhecidamente difa­cil para qualquer formulador de políticas fazer a escolha certa. A coisa certa neste momento éreabrir, com cautela e gradualmente, assim que os epidemiologistas e os especialistas médicos locais aconselharem que éseguro fazaª-lo.

A experiência de outrospaíses émuito diversa para fornecer respostas definitivas. A Suanãcia foi o aºnicopaís que não impa´s nenhum distanciamento social obrigata³rio e, éclaro, eles estãose saindo melhor do que economicamente. Surpreendentemente, ele também estãono meio do pacote em termos de casos e mortes oficialmente notificados como uma parcela da população, mas pode ser apenas porque os testes não estãosendo realizados. De qualquer forma, estãomuito longe da imunidade do rebanho, então são o tempo dira¡.

A Alemanha adotou uma abordagem diferente. Começou a aumentar a capacidade médica para lidar drasticamente com o COVID-19 em janeiro e adotou políticas moderadas de distanciamento social. Notavelmente, também trouxe servia§os de saúde para pacientes com COVID-19, em vez de levar pacientes para hospitais infectados, como na Ita¡lia. Tanto a epidemia quanto as curvas de recessão são as melhores da Europa.

Essas experiências sugerem que a reabertura da economia épossí­vel, mas requer estratanãgia, planejamento e coordenação. Como mostra a pesquisa em andamento na Carey Business School com as colegas Vadim Elenev, Luis Quintero e Emilia Simeonova, a coordenação éparticularmente importante para impedir que as jurisdições que reabrem cedo desencadeiem repercussaµes negativas na saúde para as vizinhas, o que poderia dificultar os esforços para impulsionar as economias regionais.

Em geral, suspender as restrições a segmentos menos arriscados da atividade econa´mica e social e garantir que a reabertura fique atrás da curva epidaªmica éuma boa receita para evitar a segunda onda ainda mais violenta que vimos durante a pandemia de gripe espanhola e outros danos a  economia .

Elevar o distanciamento social certamente trara¡ algum ala­vio para as empresas e os trabalhadores. No entanto, isso éinsuficiente para voltar ao normal, seja la¡ o que isso signifique. a‰ um frio conforto para os donos de restaurantes que reabrir significa que eles podem ter uma capacidade máxima de 25%. Significa dar-lhes uma sentena§a de "falaªncia". Além disso, a China mostra que, mesmo após a erradicação bem-sucedida do va­rus e a reabertura completa, os clientes com cicatrizes ainda podem não voltar aos seus padraµes normais de gasto, porque o risco de epidemia éatualmente considerado extremamente alto e domina todas as outras considerações.

O que as empresas e os clientes precisam para retornar a  normalidade éa segurança e a certeza de que os riscos a  saúde foram controlados. Atéentão, édifa­cil ver como podemos voltar ao novo normal com ajustes aqui e ali, em relação aos nossos hábitos de consumo pré-COVID-19 e modelos de nega³cios.

Supondo que algum tipo de medida de distanciamento social permanea§a em vigor a longo prazo, como conseguir o equila­brio certo para retomar a atividade econa´mica?

Nãoteremos distanciamento social para sempre. A chamada gripe espanhola que ocorreu no final da Primeira Guerra Mundial durou três anos. Uma vacina para COVID-19 provavelmente serádesenvolvida em breve. Enquanto isso, precisamos absolutamente evitar uma segunda onda mortal, a qualquer custo. O distanciamento social, o teste, o rastreamento e o isolamento de indivíduos infectados devem continuar. Ha¡ um grande número de pesquisas sugerindo que essas ferramentas podem continuar a achatar as curvas de recessão e epidemia.

Um bom ponto de referaªncia é11 de setembro de 2001. Houve uma forte resposta imediata, seguida de mais esforços pensados ​​para abordar a causa e as consequaªncias subjacentes de um evento tão chocante. Embora tenha levado algum tempo, finalmente voltamos a voar, e hoje estamos todos ajustados a um regime de segurança muito diferente. Para o COVID-19, levara¡ mais tempo e o impacto econa´mico serámuito mais generalizado e difundido. Mas voltaremos a viajar em busca de lazer e nega³cios essenciais. Voltaremos para a sala de aula. Voltaremos a um novo normal.

Nos referimos a crises financeiras como "paradas repentinas", significando a interrupção repentina nos fluxos de cranãdito para fama­lias e empresas que ocorrem quando a intermediação financeira éinterrompida pela evaporação da liquidez ou insolvaªncia. Devido a  falta de cranãdito, a atividade econa´mica - já caindo pelo choque desencadeante, por exemplo, um choque negativo no prea§o da energia ou a explosão de uma bolha no prea§o dos ativos - encolhe muito mais rápido e muito mais.

A pandemia do COVID-19 éuma parada repentina na própria atividade econa´mica, desencadeada pelo distanciamento social obrigata³rio e volunta¡rio, por medo de infecções letais. A interrupção da atividade econa´mica éimposta para ajudar a conter a epidemia; não éo resultado de decisaµes de empresas, consumidores e banqueiros motivadas por outras causas. O colapso resultante da demanda e da oferta agregadas équase instanta¢neo e necessa¡rio.

No processo, e inevitavelmente, a crise também provocou grandes giros no mercado financeiro e pa¢nico. No entanto, o Fed interveio precocemente, de forma agressiva e macia§a e conseguiu evitar os efeitos de uma parada repentina nos fluxos de cranãdito.

Devido a essa diferença fundamental, alguns economistas continuam esperando uma rápida recuperação e recuperação assim que o distanciamento social éelevado ou a epidemia desaparece, a chamada recuperação em forma de V. No entanto, a crise do COVID-19 estãoacabando com setores inteiros, como viagens, varejo e entretenimento, com efeitos em cascata no mercado de trabalho e na cadeia de suprimentos. Para outras indaºstrias, ainda émuito cedo para avaliar os danos, como no setor imobilia¡rio e nos cuidados de saúde. As falaªncias estãosubindo muito rapidamente. Portanto, a parada repentina da atividade estãocomea§ando a dar origem a  insolvaªncia. As relações econa´micas entre clientes e empresas foram cortadas, em alguns casos, permanentemente. Atéo momento, a maioria dos trabalhadores nos setores mais afetados foi demitida ou furloughed. Mas as demissaµes nas empresas blue chip estãocrescendo. Muitos desses trabalhos não voltara£o.

Levara¡ muitos anos para os milhões de desempregados encontrarem novos empregos. Levara¡ muito tempo para voltar ao normal e seráum novo normal. Reabrir uma economia infectada não éum atalho.