No final de 1994, o Manãxico sofreu uma grave crise cambial, com ataques ao peso por comerciantes internacionais que levaram a  inflação, resgates financeiros e problemas macroecona´micos. Alguns especialistas achavam que o Manãxico estava maduro para uma crise moneta¡ria alguns anos antes de acontecer. Então, se o peso já estava vulnera¡vel a ataques, por que isso não ocorreu antes?

Stephen Morris tem algumas idanãias sobre isso. Ideias influentes. O economista do MIT écoautor de “Equila­brio ašnico em um Modelo de Ataques de Auto-Realização de Moedas”, um artigo de 1998 amplamente citado em coautoria com o economista Hyun Song Shin, que agora estãono Bank of International Settlements. O artigo mudou a maneira como muitas pessoas em economia e finana§as pensam sobre a dina¢mica do mercado.

Antes de Morris e Shin publicarem seu artigo, uma linha de pensamento comum era a de que havia vários pontos de equila­brio nos quais as moedas (entre outras coisas negocia¡veis) repousariam. Os investidores podem vender a descoberto uma moeda, levando ao seu colapso - o que estabeleceria um equila­brio. Como alternativa, a moeda pode evitar ataques e permanecer robusta - representando outro equila­brio. De qualquer forma, um grande número de pessoas estaria agindo de forma semelhante com base nas mesmas informações.

Mas Morris e Shin postularam uma visão nova e mais realista sobre como eventos como esse acontecem. Eles estipularam que muitas vezes háincerteza sobre alguns dos fundamentos relativos a  moeda de umpaís e também incerteza entre os investidores sobre o que outros fara£o.

“Se vocêdiz que háequila­brios maºltiplos e todos atacam ou não atacam, isso pressupaµe que [ha¡] um conhecimento comum entre os agentes”, diz Morris. “E isso certamente não seráverdade na realidade. Na realidade, havera¡ incerteza sobre o que outras pessoas pensam sobre a situação e o que elas acham que outras pessoas pensam. ”

Por isso mesmo, Morris diz: “Um ataque tende a ocorrer quando faz sentido para vocêatacar, quando vocênão tem certeza do que as outras pessoas estãofazendo”.

Seu trabalho com Shin codificou esse ponto, modelando como o comportamento dos investidores depende muito de suas crena§as sobre o que outros investidores fara£o - e expondo como, nessa situação, resultara¡ um equila­brio aºnico para uma determinada moeda. O modelo fez ondas: o mundo das finana§as usou o papel aplicando o modelo a s suas próprias decisaµes, enquanto os estudiosos o usaram para repensar, em termos gerais, as suposições existentes sobre a forma como os mercados funcionam. O modelo ajudou a persuadir as pessoas de que os mercados não operam com a máxima eficiência e que as crena§as de “ordem superior” entre os investidores - o que vocêacha que farei ou o que acho que vocêpensa - são muito importantes.

“Acho que as pessoas gostaram porque, em algumas circunsta¢ncias, ele forneceu uma previsão única”, diz Morris. “Então ele se tornou amplamente usado - as pessoas podiam usar isso e liga¡-lo a diferentes problemas econa´micos. Fiquei feliz que as pessoas fizessem isso, mas o que se perdeu um pouco foi a ideia sobre as crena§as de ordem superior das pessoas e a rica modelagem da estrutura de informação que estãopor trás disso. ”

Esse tipo de trabalho éo ponto principal na carreira de Morris: ele pega problemas espinhosos sobre informações e crena§as e encontra maneiras sofisticadas, mas aºteis de modela¡-los, em áreas aplica¡veis ​​a finana§as, banco central, decisaµes de empresas e atémesmo mercados não financeiros como como planos de escolha de escola.

“Sempre me interessei por informações”, diz Morris. “E tentando ter uma perspectiva mais rica sobre as informações e como isso afeta os resultados econa´micos.”

Com um amplo e profundo portfa³lio de pesquisa sobre o qual ele ainda estãodesenvolvendo, Morris foi contratado com estabilidade no MIT, ingressando no Departamento de Economia do Instituto em 2019. Ele foi recentemente nomeado o Professor Peter A. Diamond em Economia inaugural.

Morris nem sempre achou que a economia era algo que ele perseguiria. Como estudante de graduação na Universidade de Cambridge, ele estudou matemática e, pela primeira vez, economia.

“Acho que tenho uma história de origem que um número razoa¡vel de economistas tem”, disse Morris. “Vocaª se interessa por matemática e racioca­nio anala­tico, e então descobre que estãointeressado no mundo e nas ciências sociais também, e então descobre que a economia éum assunto que aborda grandes problemas do mundo real onde essas ferramentas anala­ticas estãosendo usadas de uma forma significativa.

Ainda assim, Morris não saltou imediatamente para a pós-graduação em economia. Primeiro ele frequentou a Universidade de Yale como parte de um programa de interca¢mbio, depois passou dois anos em Uganda, trabalhando como o que ele chama de “economista do desenvolvimento praticante”, antes de entrar no programa de doutorado em economia de Yale.

“No final do dia, senti falta da academia, voltei e fiz um tipo muito diferente de economia”, diz Morris. “Eu faa§o microeconomia tea³rica.”

Morris obteve seu PhD em Yale e, em seguida, ingressou no corpo docente da Universidade da Pensilva¢nia logo após a pós-graduação. Ele posteriormente lecionou em Yale e na Universidade de Princeton, antes de ingressar no MIT.

Em seus anos como microeconomista tea³rico prático, o trabalho de Morris abrangeu uma sanãrie de problemas e preencheu a lacuna entre a teoria pura e esforços teóricos mais aplicados. Um artigo de 2002 que ele escreveu com Shin, "The Social Value of Private Information", examinou as maneiras como diferentes participantes do mercado podem se coordenar, bloquear informações públicas aºteis e limitar a disseminação de conhecimento útil nos mercados - um trabalho que também tem sido amplamente citado, e que gerou considera¡vel pesquisa de acompanhamento entre os economistas.

Por outro lado, um artigo de 2005 que Morris escreveu com o economista Dirk Bergemann, “Robust Mechanism Design”, foi influente no campo do projeto de mecanismos - o desenvolvimento de mercados não financeiros que se aplicam a coisas como escolha de escola ou jogos médicos. Nele, Morris e seus colegas questionaram se tais mercados podem alcana§ar resultados ideais para todos neles. Um ponto chave do artigo era questionar quanto bem podemos conhecer e modelar as crena§as de - digamos - pais que escolhem escolas para os filhos. O artigo não conduziu a um aºnico resultado da forma como o modelo de ataque ao ca¢mbio o fez, mas também gerou uma grande literatura de acompanhamento no campo sobre suposições inerentes ao trabalho de projeto de mecanismo.

“Para mim, estãotudo unificado”, diz Morris sobre os diferentes ramos de seu trabalho. “O que as pessoas podem lembrar do documento de ataque a  moeda éque esse foi um truque útil para obter o equila­brio aºnico. Considerando que o papel de design do mecanismo robusto dizia que muitas coisas diferentes podem acontecer. Então, nesse sentido, eles podem parecer estar indo em direções diferentes, mas, na minha opinia£o, tudo se resumia a ter uma perspectiva mais rica sobre as estruturas de informação e quais são suas consequaªncias ”.

No MIT, ele estãovoltando a  questãode quando a economia alterna entre os equila­brios, iniciada em seu artigo “Unique Equilibrium” de 1998, a s vezes em conjunto com o economista do MIT Muhamet Yildiz. Morris também estãointeressado no cruzamento entre seu trabalho e o dos cientistas da computação, e vaª o MIT como um lugar com potencial significativo para pesquisa colaborativa e interdisciplinar. Ele também considera o Departamento de Economia um lugar altamente produtivo para ele trabalhar. 

“a‰ colegial, mas em particular significa que hámais interações intelectuais também”, observa Morris.

Ele observa que também veio ao Instituto em parte pelas oportunidades de ensino. Em seu primeiro semestre no MIT, Morris ensinou alunos de doutorado do segundo ano do MIT em um curso sobre como escrever artigos eficazes; ele antecipa amplo aconselhamento de alunos de pós-graduação, bem como boas experiências em sala de aula.

“A principal coisa que me atraiu aqui foi o programa de doutorado”, diz Morris. “Eu tinha ouvido grandes coisas sobre isso ao longo dos anos.”

Entre pesquisa e ensino, Morris, sem daºvida, encontrara¡ seu pra³prio equila­brio aºnico no MIT também.