O mundo estãonas garras de um choque no prea§o do petra³leo. Em apenas alguns meses, os prea§os subiram de US$ 65 o barril para mais de US$ 130 , fazendo com que os custos do combusta­vel aumentassem, a pressão inflaciona¡ria aumentasse e os a¢nimos do consumidor se inflamassem. Mesmo antes da invasão da Ucra¢nia pela Raºssia, os prea§os estavam subindo rapidamente devido a  demanda crescente e ao crescimento limitado da oferta.

Choques de prea§os não são novos. Vistos historicamente , eles são parte integrante da dina¢mica do mercado de petra³leo, não anomalias. Eles ocorrem desde o nascimento da indaºstria.

Muitos fatores podem desencadear choques no prea§o do petra³leo. Eles incluem grandesmudanças na demanda ou oferta em qualquer lugar do mundo, uma vez que o petra³leo éuma commodity global. Choques também podem resultar de guerras e revoluções; períodos de rápido crescimento econa´mico nas principais nações importadoras; e problemas domanãsticos nospaíses fornecedores, como conflitos pola­ticos ou falta de investimento na indústria do petra³leo. No geral, os piores picos combinaram dois ou mais desses fatores ose essa éa situação hoje.

A produção global de petra³leo começou em meados do século XIX e cresceu rapidamente na primeira metade do século XX . Durante grande parte desse tempo, as grandes petrola­feras osempresas como Chevron, Amoco e Mobil que foram criadas depois que a Suprema Corte ordenou o desmembramento da Standard Oil em 1911 osoperaram efetivamente como um cartel, mantendo a produção em na­veis que mantinham o petra³leo abundante e barato para incentivar seu consumo.

Isso terminou quando Ira£, Iraque, Kuwait, Ara¡bia Saudita e Venezuela formaram a Organização dos Paa­ses Exportadores de Petra³leo em 1960, nacionalizando suas reservas de petra³leo e ganhando poder real de abastecimento . Nas décadas seguintes, outras nações do Oriente Manãdio, asia, áfrica e Amanãrica Latina se juntaram osalgumas temporariamente, outras permanentemente.

Em 1973, os membros a¡rabes da OPEP cortaram sua produção de petra³leo quando ospaíses ocidentais apoiaram Israel na Guerra do Yom Kippur com o Egito e a Sa­ria. Os prea§os mundiais do petra³leo aumentaram quatro vezes, de uma média de US$ 2,90 por barril para US$ 11,65 .

Em resposta, os lideres governamentais dospaíses ricos introduziram políticas para estabilizar o abastecimento de petra³leo. Estes inclua­am encontrar mais petra³leo, investir em pesquisa e desenvolvimento de energia e criar reservas estratanãgicas de petra³leo que os governos poderiam usar para mitigar futuros choques de prea§os.

Mas seis anos depois, os prea§os do petra³leo mais que dobraram novamente quando a revolução do Ira£ interrompeu a produção daquelepaís. Entre meados de 1979 e meados de 1980, o petra³leo subiu de US$ 13 por barril para US$ 34 . Nos anos seguintes, uma combinação de recessão econa´mica, substituição de petra³leo por gás natural para aquecimento e indústria e mudança para vea­culos menores ajudou a mitigar a demanda e os prea§os do petra³leo .

O pra³ximo grande choque veio em 1990, quando o Iraque invadiu o Kuwait . As Nações Unidas impuseram um embargo ao comanãrcio com o Iraque e o Kuwait , que elevou os prea§os do petra³leo de US$ 15 por barril em julho de 1990 para US$ 42 em outubro . Tropas dos EUA e da coaliza£o entraram no Kuwait e derrotaram o exanãrcito iraquiano em apenas alguns meses. Durante a campanha, a Ara¡bia Saudita aumentou a produção de petra³leo em mais de 3 milhões de barris por dia , aproximadamente a quantidade fornecida anteriormente pelo Iraque, para ajudar a amortecer o aumento e encurtar o período de prea§os mais altos.

Choques de prea§os mais disruptivos ocorreram em 2005-2008 e 2010-2014. O primeiro resultou do aumento da demanda gerado pelo crescimento econa´mico na China e na andia . Naquela anãpoca, a OPEP não conseguiu expandir a produção devido a  falta de investimento de longo prazo.

O segundo choque refletiu os impactos dos protestos pra³-democracia da Primavera arabe no Oriente Manãdio e Norte da áfrica, combinados com o conflito no Iraque e as sanções internacionais que as nações ocidentais impuseram ao Ira£ para retardar seu programa de armas nucleares. Juntos, esses eventos elevaram os prea§os do petra³leo acima de US$ 100 por barril por um período de quatro anos oso período mais longo já registrado . O ala­vio finalmente veio por meio de uma enxurrada de a³leo novo da produção de xisto nos EUA .

Hoje, vários fatores estãoelevando os prea§os do petra³leo. Existem três elementos-chave :

A demanda por petra³leo cresceu mais rapidamente do que o esperado nos últimos meses, a  medida que ospaíses emergiam dos bloqueios pandaªmicos.

A OPEP +, uma parceria frouxa entre a OPEP e a Raºssia, não aumentou a produção em umnívelproporcional, nem as empresas de petra³leo de xisto dos EUA.

Ospaíses recorreram aos estoques de petra³leo e combusta­vel para preencher a lacuna de oferta, reduzindo esse colcha£o de emergaªncia a na­veis baixos.

Esses desenvolvimentos fizeram com que os comerciantes de petra³leo se preocupassem com a escassez iminente. Em resposta, eles aumentaram os prea§os do petra³leo . Vale a pena notar que, embora os consumidores muitas vezes culpem as empresas petrola­feras (e os pola­ticos) pelos altos prea§os do petra³leo, esses prea§os são estabelecidos por comerciantes de commodities em locais como as bolsas de valores de Nova York, Londres e Cingapura.

Nesse cena¡rio, a Raºssia atacou a Ucra¢nia em 24 de fevereiro de 2022. Os comerciantes viram o potencial de sanções a s exportações russas de petra³leo e gás e aumentaram ainda mais os prea§os da energia.

Fatores inesperados também surgiram. As principais empresas petrola­feras, incluindo Shell, BP e ExxonMobil, estãoencerrando suas operações na Raºssia . Os compradores do mercado spot rejeitaram o petra³leo russo mara­timo , provavelmente por medo de sanções.

E em 8 de mara§o, os governos dos EUA e do Reino Unido anunciaram proibições a s importações de petra³leo russo . Nenhum dospaíses éum grande comprador russo, mas suas ações estabelecem um precedente que alguns analistas e traders temem que possa levar a uma escalada , com a Raºssia reduzindo ou eliminando as exportações para aliados dos EUA.

Na minha opinia£o, esse conjunto de condições ésem precedentes. Isso reflete não apenas o aumento da complexidade no mercado global, mas também um imperativo para as empresas de energia osque já estãosob pressão de ativistas clima¡ticos acionistas ospara evitar mais danos a  reputação e deixar um dospaíses mais ricos em petra³leo do mundo. Algumas empresas, como a BP, estãoabandonando ativos no valor de dezenas de bilhaµes de da³lares .

A meu ver, os principais atores que podem ajudar a reduzir esse choque de prea§os são a OPEP osprincipalmente a Ara¡bia Saudita ose os EUA. Para essas entidades, conter o fornecimento de petra³leo éuma escolha. No entanto, ainda não háevidaªncias de que eles provavelmente mudara£o suas posições.

Restaurar o acordo nuclear com o Ira£ e suspender as sanções ao petra³leo iraniano adicionaria petra³leo ao mercado, embora não o suficiente para reduzir muito os prea§os. Mais produção de produtores menores, como Guiana, Noruega, Brasil e Venezuela , também ajudaria. Mas mesmo combinados, essespaíses não podem igualar o que os sauditas ou os EUA poderiam fazer para aumentar a oferta.

Todas essas incertezas fazem da história apenas um guia parcial para esse choque do petra³leo. Atualmente, não hácomo saber quanto tempo os fatores que o impulsionam durara£o ou se os prea§os subira£o. Isso não émuito conforta¡vel para os consumidores que enfrentam custos mais altos de combusta­vel em todo o mundo.